银行理财产品“破净”激增：国内外股票和债券市场共振调整

3月14日，A股三大指数再次下跌。“感谢每一位**理财投资者的信任，2022年**理财一定会继续做好投资服务，做大家信赖的金融机构。”3月14日，一位股份行理财子公司的理财经理在客户群再次发布了一则安抚客户的消息。

与股票走势相同的是，今年以来，在国内外股票市场和债券市场共振等因素影响下，一直以稳健著称的银行理财产品也未能幸免。WIND数据显示，截至3月14日，全市场共计28811只银行理财产品，累计净值低于1的有1606只，累计净值等于1的有2304只，累计净值大于1的有26507只。

“作为洁净起步的净值型理财产品，投资者在购买时就知道投资的是三星级产品或权益类产品，就应该有破净的心理准备。在这种时期，一方面理财公司要提升管理能力;另一方面投资者也要准确认识自己的风险偏好，选择合适自己的投资产品，不断加强对净值化的认识和理解。”光大理财总经理潘东日前在《国民财富大讲堂》上表示。

破净为什么增多?

据银行业理财登记中心发布的2021年年度报告显示，2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%，收益率波动相对平稳，全年累计为投资者创造收益近1万亿元。

报告同时显示，2021年9月份，受市场影响，理财产品平均收益率走低，但该月产品净值最大回撤基本控制在1%以内，净值波动相对稳定。平均来看，在月内发生破净情况的理财产品数量占比的均值仅约1.2%，即使净值出现短期波动，产品收益率基本能够较快回归均值水平，理财产品收益相对稳健。

不过，从截至3月14日的情况来看，银行理财市场破净的理财产品占比已达到5.57%。从这些破净的理财产品发行机构来看，除了传统银行外，还包括国有大行理财子公司、股份行理财子公司，也有城商行理财子公司和外资理财子公司。

“近期部分理财产品净值出现了一定回撤，主要还是受到了国内外股票和债券市场共振调整的影响。2022年开年以来，国内外权益市场波动加大，尤其是进入3月份以来，股票市场短期出现了较大幅度的调整，债券市场收益率也在低位震荡后上行了接近20bp，债券资产估值相应出现回调。”3月14日，工银理财发布文章解释，此轮调整的主要原因还是国际环境和突发事件带来的外生冲击，具体包括全球流动性趋于紧张、世界经济前景仍不明朗等。

中邮理财日前发布的《行稳方能致远 致投资者的一封信》也解释称，近期部分理财产品出现净值下跌，主要还是受到了国内外经济变化的影响。债券市场方面，外部环境包括地缘政治冲突刺激市场避险情绪，推升避险资产和大宗商品持续上涨等;内部环境包括宏观经济、货币政策、房地产政策调整等。

事实上，除了上述因素外，资管新规正式实施的影响也不可忽视。资管新规实施后，信息披露更加透明、估值方法发生变化等原因，使得客户对理财产品净值的变化感知更加明显。

“其实波动一直存在，只是净值化转型前你看不到而已，以前理财产品采用摊余成本法计价时，市场涨跌并不会在理财产品体现，现在大部分理财产品都采用市值法估值，产品市值随着它所投资资产的市值变动而变动。尽管变得透明以后，理财产品净值的波动让大家感觉理财产品似乎不那么稳定了，但是它的投资风险并没有被抬高。”一位股份行理财经理对21世纪经济报道记者表示。中银理财还表示，风险等级越高的理财产品，配置权益类、衍生品类资产的比例就越高，净值波动往往更大，但获取超额收益的可能性也因此得到提升。

破净增多应该怎么办?

截至目前，已经开业的理财子公司已经有25家;截至2021年末，持有理财产品的投资者数量达到了8130万个。面对破净增多的银行理财产品，应该怎么办?

机构方面，工银理财表示，在市场风险释放过程中，该公司的投资团队也在及时调整策略。首先，通过调整债券组合久期、控制利率风险、提高票息收入等方式稳定固收投资，充分发挥高票息资产的“稳定器”作用;其次，加强市场分析研判，坚持多元均衡配置策略，通过多资产、多策略降低单一资产和策略的波动风险;最后，根据市场形势灵活调整股票仓位，积极应对市场变化，力争在收益和风险之间做好平衡，提高风险收益性价比。

华夏理财多策略投资部与权益投资部日前也透露，为了应对目前市场的波动，该公司对产品中的权益资产比例、配置方向进行了严格管控，提高绝对收益策略的配置比例，降低产品整体风险暴露，而部分业绩承压的产品会根据净值状况、到期时间进行逐一安排，尽心竭力向收益目标努力。

作为理财产品投资者，中银理财提醒，当产品净值出现波动时，大家最好先了解波动产生的原因，是市场波动、产品扣费、投资分红还是投资失误?短期账面的浮亏并非意味着产品最终会呈现负收益，应理性看待产品的短期净值波动，聚焦长期视角。

“坚持长期主义是应对不确定性的最好方法，短期浮亏不代表最终的投资结果，不必过于恐慌。”工银理财表示，可以采取以下应对措施：首先，理性看待风险事件带来的短期波动，给自己也给专业机构更多的耐心和信心;其次，审慎评估自身风险承受能力，选择风格相匹配的理财产品类型;最后，优选并长期持有值得信赖的理财产品，熨平市场的短期波动风险。

中邮理财也提示，任何投资都存在风险，投资者在购买理财产品前要认真完成风险测评并且仔细阅读产品说明书，明确产品类别、辨析风险，选择与自身风险承受能力相匹配的理财产品，切勿盲目跟风。

潘东表示，购买银行理财，投资人要去选择合适的产品匹配自己的风险偏好，有两个平衡要做好：一是平衡好理财投资与消费、储蓄，不要把消费和储蓄的钱做投资，这是最大的原则，如果你这么做了，就会很焦虑;二是平衡好风险承担能力和收益预期，如果风险承担能力差，就不要去想翻倍，如果要想翻倍，那就要承担亏掉本金的风险。

——来源于21世纪经济报道